betonslibning

Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos blev i denne uge bekræftet som den aftalte køber af Holcims brasilianske cementforretning med en transaktionsværdi på 1,03 milliarder amerikanske dollars. Transaktionen omfatter fem integrerede cementfabrikker, fire slibeanlæg og 19 færdigblandede betonanlæg. Med hensyn til produktionskapacitet forventes CSN nu at blive den tredjestørste cementproducent i Brasilien, kun overgået af Votorantim og InterCement. Eller, hvis du tror på CSNs skamløse påstande om konkurrenternes ledig kapacitet, er du på andenpladsen!
Figur 1: Et kort over cementfabrikken, der er inkluderet i CSN Cimentos' opkøb af LafargeHolcims brasilianske aktiver. Kilde: CSN Investor Relations hjemmeside.
CSN startede oprindeligt med stålproduktion, og det er stadig en stor del af virksomhedens forretning den dag i dag. I 2020 rapporterede virksomheden en omsætning på 5,74 milliarder amerikanske dollars. Cirka 55 % kommer fra stålindustrien, 42 % fra minedrift, 5 % fra logistikvirksomheden og kun 3 % fra cementvirksomheden. CSN's udvikling i cementindustrien begyndte i 2009, da virksomheden begyndte at male højovnsslagge og klinker på Presidente Vargas-fabrikken i Volta Redonda, Rio de Janeiro. Efterfølgende startede virksomheden klinkerproduktion i 2011 på sin integrerede Arcos-fabrik i Minas Gerais. I de næste ti år skete der en masse offentligt, i hvert fald fordi landet stod over for en økonomisk recession, og det nationale cementsalg faldt til et lavpunkt i 2017. Fra omkring 2019 begyndte CSN Cimentos derefter at diskutere nogle nye foreslåede fabriksprojekter andre steder i Brasilien, afhængigt af markedsvækst og forventet børsintroduktion (IPO). Disse omfatter fabrikker i Ceara, Sergipe, Para og Parana, samt udvidelse af eksisterende fabrikker mod sydøst. Efterfølgende indgik CSN Cimentos aftale om at overtage Cimento Elizabeth for 220 millioner USD i juli 2021.
Det er værd at bemærke, at købet af Holcim stadig kræver godkendelse fra den lokale konkurrencemyndighed. For eksempel er Cimento Elizabeth-fabrikken og Holcims Caaporã-fabrik begge placeret i delstaten Paraíba, omkring 30 kilometer fra hinanden. Hvis det godkendes, vil det gøre det muligt for CSN Cimentos at eje to af delstatens fire integrerede fabrikker, mens de to andre drives af Votorantim og InterCement. CSN forbereder også at erhverve fire integrerede fabrikker i Minas Gerais fra Holcim for at udvide den, de ejer i øjeblikket. På grund af det store antal fabrikker i delstaten ser dette dog ikke ud til at få megen opmærksomhed.
Holcim har gjort det klart, at frasalget i Brasilien er en del af virksomhedens strategi om at fokusere på bæredygtige byggeløsninger. Efter at have gennemført opkøbet af Firestone i begyndelsen af ​​2021, vil provenuet blive brugt til virksomhedens løsninger og produktforretninger. Virksomheden har også udtalt, at den ønsker at fokusere på kernemarkeder med langsigtede udsigter. I dette tilfælde står den diversificerede udvikling af cement fra store stålproducenter som CSN i skarp kontrast. Begge industrier er industrier med høje kuldioxidudledninger, så CSN vil næppe holde sig væk fra kulstofintensive industrier. Ved at bruge slagge i cementproduktionen har de to dog synergier med hensyn til drift, økonomi og bæredygtighed. Dette førte til, at CSN Cimentos indgik et partnerskab med brasilianske Votorantim og indiske JSW Cement, som også producerer cement. Uanset hvad der ellers sker på FN's 26. klimakonference (COP26) i november 2021, synes det usandsynligt, at den globale efterspørgsel efter stål eller cement vil falde betydeligt. CSN Cimentos vil nu genoptage sin børsnotering for at rejse midler til Holcim-opkøbet.
Opkøb handler om timing. CSN Cimentos-Holcim-transaktionen følger Buzzi Unicems joint venture Companhia Nacional de Cimento (CNC) opkøb af CRH Brazil i begyndelsen af ​​2021. Som nævnt ovenfor har Brasiliens cementmarked klaret sig godt, siden det begyndte at komme sig i 2018. Sammenlignet med andre lande har coronaviruspandemien næppe bremset denne situation på grund af svage nedlukningsforanstaltninger. Ifølge de seneste data fra National Cement Industry Association (SNIC) fra august 2021 kan den nuværende salgsvækst gradvist aftage. Siden midten af ​​2019 er den månedlige rullende årlige total steget, men den begyndte at aftage i maj 2021. Ifølge data indtil videre i år vil salget i 2021 stige, men hvem ved derefter? Et CSN Investor Day-dokument fra december 2020 forudsiger, at Brasiliens cementforbrug, som forventet baseret på den samlede økonomiske vækstprognose, vil vokse støt indtil mindst 2025. Bekymringer om inflation, prisstigninger og politisk usikkerhed før det næste parlamentsvalg i slutningen af ​​2022 kan dog underminere dette. For eksempel annullerede InterCement sin foreslåede børsnotering i juli 2021 på grund af lave værdiansættelser på grund af investorernes usikkerhed. CSN Cimentos kan støde på lignende problemer i sin planlagte børsnotering eller stå over for overdreven gearing, når de betaler for LafargeHolcim Brazil. Uanset hvad besluttede CSN at tage en risiko på vejen mod at blive den tredjestørste cementproducent i Brasilien.