betonslibning

Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos blev i denne uge bekræftet som den aftalte køber af Holcims brasilianske cementforretning med en transaktionsværdi på 1,03 milliarder USD. Transaktionen omfatter fem integrerede cementfabrikker, fire slibeanlæg og 19 fabriksbetonanlæg. Med hensyn til produktionskapacitet forventes CSN nu at blive den tredjestørste cementproducent i Brasilien efter Votorantim og InterCement. Eller, hvis du tror på CSN's frekke påstande om konkurrentens ledige kapacitet, er du på andenpladsen!
Figur 1: Et kort over cementfabrikken inkluderet i CSN Cimentos opkøb af LafargeHolcims brasilianske aktiver. Kilde: CSN Investor Relations hjemmeside.
CSN startede oprindeligt med stålproduktion, og det er stadig en stor del af virksomhedens forretning den dag i dag. I 2020 rapporterede det om en omsætning på 5,74 milliarder amerikanske dollars. Ca. 55 % kommer fra stålforretningen, 42 % fra minedrift, 5 % fra logistikforretningen og kun 3 % fra cementforretningen. CSN's udvikling i cementindustrien begyndte i 2009, da det begyndte at formale højovnsslagge og klinker på Presidente Vargas fabrikken i Volta Redonda, Rio de Janeiro. Efterfølgende startede virksomheden klinkerproduktion i 2011 på sin integrerede Arcos-fabrik i Minas Gerais. I de næste ti år skete der i det mindste mange ting offentligt, fordi landet stod over for en økonomisk recession, og det nationale cementsalg faldt til et lavpunkt i 2017. Fra omkring 2019 begyndte CSN Cimentos derefter at diskutere nogle nye foreslåede fabriksprojekter andre steder. Brasilien, afhængig af markedsvækst og forventet børsintroduktion (IPO). Disse omfatter fabrikker i Ceara, Sergipe, Para og Parana, samt udvidelse af eksisterende fabrikker mod sydøst. Efterfølgende indvilligede CSN Cimentos i at købe Cimento Elizabeth for USD 220 millioner i juli 2021.
Det er værd at bemærke, at købet af Holcim stadig kræver godkendelse fra den lokale konkurrencemyndighed. For eksempel er Cimento Elizabeth-fabrikken og Holcims Caaporã-fabrik begge placeret i Paraíba-staten, omkring 30 kilometer fra hinanden. Hvis det bliver godkendt, vil dette gøre det muligt for CSN Cimentos at eje to af statens fire integrerede anlæg, mens de to andre drives af Votorantim og InterCement. CSN forbereder sig også på at erhverve fire integrerede fabrikker i Minas Gerais fra Holcim for at øge den, som det i øjeblikket ejer. Selvom det på grund af det store antal planter i staten, ikke ser ud til at få meget opmærksomhed.
Holcim gjorde det klart, at frasalget i Brasilien er en del af dets strategi om at fokusere på bæredygtige byggeløsninger. Efter at have gennemført købet af Firestone i begyndelsen af ​​2021, vil overskuddet blive brugt til dets løsninger og produktforretninger. Den har også erklæret, at den ønsker at fokusere på kernemarkeder med langsigtede udsigter. I dette tilfælde står den diversificerede udvikling af cement fra store stålproducenter som CSN i skarp kontrast. Begge industrier er industrier med høje kuldioxidemissioner, så CSN vil næppe holde sig væk fra kulstofintensive industrier. Men ved at bruge slagger i cementproduktionen har de to synergier i forhold til drift, økonomi og bæredygtighed. Dette fik CSN Cimentos til at indgå partnerskab med Brasiliens Votorantim og Indiens JSW Cement, som også producerer cement. Uanset hvad der ellers sker på FN's 26. klimakonference (COP26) i november 2021, virker det usandsynligt, at den globale efterspørgsel efter stål eller cement vil falde markant. CSN Cimentos vil nu genoptage sin aktiebørsnotering for at rejse midler til Holcim-opkøbet.
Opkøb handler om timing. CSN Cimentos-Holcim-transaktionen følger opkøbet af CRH Brazil af Buzzi Unicems Companhia Nacional de Cimento (CNC) joint venture i begyndelsen af ​​2021. Som nævnt ovenfor har Brasiliens cementmarked klaret sig godt, siden det begyndte at komme sig i 2018. Sammenlignet med andre lande, på grund af svage lockdown-foranstaltninger, har coronavirus-pandemien næppe bremset denne situation. Ifølge de seneste data fra National Cement Industry Association (SNIC) i august 2021 kan den nuværende salgsvækst gradvist blive svækket. Siden midten af ​​2019 har den månedlige rullende årlige total været stigende, men den begyndte at aftage i maj 2021. Ifølge data hidtil i år vil salget i 2021 stige, men efter det, hvem ved? Et CSN Investor Day-dokument i december 2020 forudsiger, at Brasiliens cementforbrug som ventet, baseret på den samlede økonomiske vækstprognose, vil vokse støt frem til mindst 2025. Bekymringer om inflation, prisstigninger og politisk usikkerhed inden næste folketingsvalg kl. udgangen af ​​2022 kan underminere dette. For eksempel annullerede InterCement sin foreslåede børsnotering i juli 2021 på grund af lave værdiansættelser på grund af investorernes usikkerhed. CSN Cimentos kan støde på lignende problemer i sin planlagte børsnotering eller stå over for overdreven gearing, når de betaler for LafargeHolcim Brasilien. Uanset hvad, besluttede CSN at tage en risiko på vejen mod at blive den tredjestørste cementproducent i Brasilien.